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国际原油供应存在收紧状态,OPEC减产平衡油价

一直以来,OPEC一直处于被动减产的状态,即市场上出现明显供应过剩时,OPEC才会减产以平衡油价。

但是被动减产的缺点是往往存在滞后性,在减产实施后一段时间内,OPEC用以监测供应平衡的五年平均库存水平往往在短期内仍处于增加的状态,因而导致OPEC的政策目标失效。

国际原油供应存在收紧状态,OPEC减产平衡油价

不过这种被动减产的方式可能很快落下帷幕——OPEC很可能在12月会议上主动减产。花旗集团认为OPEC可能需要减产50万桶/日才足以抵消供应过剩的状态。

分析人士表示,考虑到2020年更为糟糕的需求前景,为了防止油价进一步下跌以及政策传导的滞后性,OPEC唯一能够采取的办法就是主动减产。

从日线图上看,美原油短时间若跌破50-51美元,或进一步滑向48美元。

值得注意的是,近期实际上国际原油供应存在明显供应收紧的状态,因此前沙特油田遇袭和美国对于伊朗和委内瑞拉的制裁。但是即便如此,仍不足以抵消2020年需求进一步收紧的状态,因此OPEC仍倾向于进一步减产。

OPEC可能将打破传统,在12月会议上实施主动减产

随着市场越来越多的人呼吁OPEC应当实施更大规模的减产,这可能迫使其采取更多必要的行动。部分分析人士预计在12月会议上OPEC可能会采取一个惊人举动:先发制人的减产。

在2018年12月OPEC+决定自2019年起减产120万桶/日,同时在7月会议上,该组织更是将减产的期限延长至2020年3月,以进一步抑制石油需求动荡和美国页岩油供应激增所导致的供应过剩。

考虑到2020年将会出现新的盈余,同时此前OPEC预测按照当前的产量水平预计将会出现20万桶/日的过剩。基于此摩根士丹利和德国商业银行认为OPEC将在12月提提前进行减产。

最近几个月全球市场供应似乎有所收紧,这消除了短期立刻减产的必要性。但是如果OPEC进一步宣布减产那么将会打破OPEC的传统——因为OPEC通常只有在出现明显供应过剩时才会进行减产。

但是油价的持续走弱可能会迫使OPEC变其习惯。布伦特原油价格在六个月内下跌了约20%,低于大多数OPEC国家实现盈亏平衡所需要的水平。预计2020年的新一轮抛售将进一步压缩收入。

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